在“并购破局：存量时期的投退博弈”闭门研讨会上，爱尔眼科董事、副总司理兼董事会通知吴士君共享了爱尔眼科的并购实际履历。据了解，爱尔眼科从2009年前后着手作念并购，公司现存医疗机构中约半数是收购整合而来。同期，公司的并购标的分辨平凡，不仅触及国内近30个省区，还包括在国外进行国际化并购。

　　“上市公司在并购之前，一定先把基本功作念好，建立起较为完善的质控体系、处理体系和东说念主才梯队，才可能‘连锁复制’，有了金刚钻才揽瓷器活。要是莫得塌实的基础、完好意思的体系、足够的准备，收购可能会跑偏，以致可能失控，够不上启动的磋议。不管何时，上市公司在收购时，一定要留足安全边缘，不要伤元气。”吴士君说。

　　存身主业作念并购，不合赌、不“闪婚”

　　吴士君起初共享了爱尔眼科在选择并购标的、谈判交游订价方面的履历。

　　“在筛选并购标的时，咱们坚抓的是，永久围绕主业，缺什么才收什么，而不是商场炒什么就收什么。每年景本商场的新看法许多，要是随着看法去作念并购，临了可能迷失我方的业务标的。”吴士君说。

　　由此，爱尔眼科永久存身眼科主业，基于策略蓄意进行并购。何况，琢磨到眼科属于高手艺办行状的基本特色，标的钞票中最中枢的是东说念主才。要是收购之后这些东说念主员齐流亏本了，那么这个标的就变得一文不值。是以，爱尔眼科从未“闪婚式”收购，时时是在两边深入贯通、达成默契的基础上，水到渠成地合二为一。

　　“正确的选择是得胜的一半，诞妄的选择是失败的着手。”吴士君慨叹。2015年景本商场曾掀翻并购跨界潮，但三年之后，不少上市公司一地鸡毛，带来真切的劝诫。因此，上市公司要是思进行跨界并购，需要倍加严慎，不行仅仅看到水面之上的冰山一角，而对水面之下的情况有目无睹。要得胜跨界，必须先扩展融会限制。爱尔眼科倾向于作念简略独霸的业务，围绕主业进行并购。

　　怎样对标的神志进行估值？据了解，商场中有市盈率、市净率、市销率、参考样本订价等各式千般的估值行为。爱尔眼科会把现存的行为空洞诈欺，再聚合项磋议具体情况，酿成对项磋议合理估值。值得注重的是，在财务性收购中，主要防御神志自己的估值。但在策略性收购中，更要琢磨到收购后对标的内涵价值的升值成长。

　　吴士君回忆了爱尔眼科第一次作念收购的情形：那时，那家医疗机构由两位著名的眼科大夫创办，机构的年收入为五六百万，何况衔接多年增长不大。这笔收购从市盈率角度看估值并不低，最终，爱尔眼科还是以两边欣然的价钱完成了收购。

　　从永久来看，天然说这笔收购要价不低，然则收购的完成和得胜的整合也让爱尔眼科在行业中建立了考究的信誉和形象，助力公司后期走上收购膨胀的快车说念。

　　“有些标的钞票在出让股权时，会招引大家许多买家前来竞购。这个时间咱们以为，不管别东说念主出若干价钱，咱们只出我方以为值得的价钱，扫数不盲目跟风涨价。”吴士君说。

　　在对赌方面，吴士君以为，是否栽种对赌要基于本色情况的需要。爱尔眼科收购眼科病院、眼科诊所，从来莫得进行过对赌。因为对赌意味着标的有特殊的零丁性，有可能影响两边的会通发展。不设对赌，有意于对标的神志进行全方面的整合和擢升。

　　委果的收购得胜，是成功的整合与一体化

　　连年来，中国企业出海成为大趋势，爱尔眼科则早在2015年就着手酝酿国外业务布局。那时，好意思国和欧洲的医疗行业发展更为熟练，爱尔眼科思要其后居上，需要与全国当先的同业达成深入互助。鉴于此前国内医疗行业无前例，爱尔眼科斗胆探索，着手了“摸着石头过河”的国外并购。

　　据了解，爱尔眼科的国外并购按照由近及远的策略伸开。起初是2016年，爱尔眼科收购中国香港的亚洲医疗集团，以此匡助团队深入了解西方医疗行业的运行时势。

　　之后一步步插足“深水区”。2017年，爱尔眼科先后收购好意思国Wang Vision眼科中心、欧洲眼科连锁机构Clínica Baviera。2019年，爱尔眼科收购新加坡上市公司、东南亚知名连锁眼科医疗工作机构——ISEC Healthcare Ltd.，初步酿成当先亚、好意思、欧三大洲的荟萃布局。

　　2024年，爱尔眼科收购英国Optimax集团，抨击英国眼科商场。这也匡助爱尔眼科进一步扩大在首要国度的布局、牢固大家上风地位。当今，爱尔眼科国外业务带来的收入从1亿多元增长到约26亿元，占总收入的比重高出10%。

　　“在国外收购时，一定要作念很详备、很全面的守法拜访，勤恳作念到自愧不如知商场。尤其是要考研团队，要是团队不可靠，再低廉也不应该收购。在国外有一批靠谱的团队，会让东说念主释怀、省心。”吴士君说。

　　同期值得注重的是，不管是国内还是国外收购，齐要作念好整合。爱尔眼科通过分级连锁一体化、医教研培一体化、引发机制一体化等形势，罢了整合。回偏执来看，尽管爱尔眼科收购的每家标的有不同的历史和文化，总体来讲收购后齐罢了了相比好的会通。这些标的有些完全是参照爱尔眼科的机制来处理，有的是保留着本来作念得好的机制，酿成了“上风互补、和而不同”的特色。

　　从昨年着手，各式政策、轨制、规矩齐在为并购创造条目，上市公司并购高潮着手涌动。手脚经历过多起并购的过来东说念主体育游戏app平台，吴士君以为，并购是一把双刃剑，一定要心胸敬畏。同期，一个得胜的收购不就是收购的得胜，委果的收购得胜意味着成功的整合与一体化。这是对收购方眼神、胸宇和胆略的大考，同期需要收购方与被收购方的双向奔赴、相向而行。