国债期货在阅历了前期的反弹之后，近期举座呈现区间回荡行情，恭候场所轩敞。国内经济仍处于筑底阶段，短期较难出现超预期进展开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，通胀可能会成为后期影响债券市集的一个进击身分，极度是在当今受猪疫疠情影响，猪价举座走高的情况下。资金面短期仍将看守相对宽松气象，对债市影响偏中性。外洋市集上，好意思联储加息进度基本狂放，对国内债券市集影响相对有限。举座来看，国债期货市集短期将看守回荡走势，然则需要密切温文后期通胀走势。

基本面来看，推敲臆想打算标明经济举座仍处于筑底阶段，短期较难出现超预期进展。从上周公布的几个主要臆想打算来看，4月工业加多值同比增速为5.4%，较3月出现大幅回落。分行业来看，上游和中游行业工业加多值同比增速大皆下滑，是主要株连，主如果受末端需求较弱以及客岁的高基数影响。投资方面，4月固定财富投资累计同比增速为6.1%，进展不足预期，同期较3月6.3%也有一定下行。分行业来看，1—4月制造业投资同比增速络续下滑至2.5%，标明前期工业利润增速下行对制造业投资的影响仍在捏续。1—4月基建投资(不含电力)累计同比增速则是捏平于4.4%，标来岁头以来财政的捏续发力保捏了基建投资的踏实增长态势，对经济举座仍起到一定的托底作用。1—4月房地产投资累计同比增速为11.5%，处于一个高位企稳的气象。

另外，耗尽和外贸推敲臆想打算进展也不足预期。从社融数据来看，4月新增社融为1.36万亿元，较3月出现认知下行，同比客岁亦然少增4080亿元，主如果信贷和未贴现银行承兑汇票同比少增所至，然则后续受客岁4月之后推敲数据下行造成的低基数影响，社融增速短期内将会呈现企稳态势。

通胀方面，4月CPI环比高潮0.1%，同比则是络续高潮至2.5%，短期来看，猪价对CPI的影响将进一步增强。本年以来，受非洲猪疫疠情影响，猪价捏续上行，然则生猪存栏和母猪存栏却并未增长，主要即是衍生户对非洲猪疫疠情的驰念导致，后续生猪供应可能仍然呈现一个偏紧态势，研讨到客岁同期猪价环比下行的影响，展望后续猪价对CPI的影响将进一步增强。PPI方面，4月PPI环比高潮0.3%，同比则是回升至0.9%，略高于预期，主要原因可能是升值税率下调导致出厂价钱上行所至，后续跟着该身分影响松开，PPI八成率仍将看守低位。举座上来看，通胀仍然是当今影响债券市集的一个主要身分。

资金面上看，近期流动性举座相对填塞，天然邻近月末，然则市集上推敲资金供应并未出现垂死情况，GC001昨日收于2.49，DR001处于低位入手，跨月资金利率也看守相对合理水平，短期资金面相对宽松的气象不会有较大变化，然则由于当今的债券市集照旧对资金面的影响充分订价，短期资金面临债券市集影响偏中性。

外洋市集上，好意思联储加息进度基本狂放。从近期好意思联储公布的FMOC会议纪要来看，本色相对暖和，好意思联储仍快乐对货币战略保捏耐烦，称利率在可预思的往常保捏不变。另外，好意思联储推敲官员暗示，遥远通胀数据低于见识可能削弱公众对其完竣通胀见识的信心，但同期也暗示此时降息还为时过早，需要比及低通胀捏续一段时刻之后才会倾向于降息。在现时各人经济放缓的大布景下，外洋经济体的进展对国内债券市集影响仍偏中性。

(作家单元：中信建投期货) 开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口